Bi drappijiet elettroniċi ta'-livell għoli fil-qosor, għaliex il-fibreglass qed isir l-aktar triq iebsa fl-AI?

I. Pajsaġġ Industrijali Ġenerali

 

Il-fibra tal-ħġieġ hija sottostrat ewlieni ta 'materjali ġodda inorganiċi mhux-metalliċi, li juru oligopolju globali, biċ-Ċina żżomm dominanza assoluta (li tammonta għal aktar minn 70% tal-kapaċità tal-produzzjoni).

 

• Pajsaġġ Globali: L-aqwa ħames kumpaniji (CR5) jammontaw għal aktar minn 62% tas-sehem tas-suq. Iċ-Ċina Jushi (22.1%) tikklassifika l-ewwel globalment, segwita minn Owens Corning (13.8%), Nitto Boshoku (8.7%), Nippon Sheet Glass (7.2%), u Sinoma Science & Technology (Taishan Fiberglass, 13%).

 

• Pajsaġġ Domestiku: Attur dominanti b'diversi kompetituri b'saħħithom, l-aqwa tliet kumpaniji (CR3) jaqbżu s-70%. Iċ-Ċina Jushi (32.48%) għandha l-pożizzjoni ewlenija, segwita minn Sinoma Science & Technology (Taishan Fiberglass, 15.68%) u Chongqing International (14.75%).

 

• Ostakoli ewlenin: Investiment ta 'assi tqil (madwar RMB 100 miljun għal kull 10,000 tunnellata ta' kapaċità ta 'produzzjoni), teknoloġija għolja (forn tat-tank, formulazzjoni, spinneret, eċċ.), u limiti għoljin ta' protezzjoni ambjentali.

 

II. Status Industrijali kurrenti

 

1. Provvista, Domanda, u Ċiklu

 

• In-naħa tal-Provvista: Il-kapaċità totali domestika se taqbeż it-8.7 miljun tunnellata fl-2025, b'kumpaniji ewlenin li jikkontrollaw il-produzzjoni u jeliminaw il-kapaċità skaduta.

 

• In-naħa tad-domanda: Infrastruttura tradizzjonali/materjali tal-bini jżommu pedament stabbli, filwaqt li t-tliet setturi emerġenti tal-elettronika, l-enerġija mir-riħ, u vetturi tal-enerġija ġodda qed jesperjenzaw tkabbir splussiv. L-industrija qed tirkupra mill-qiegħ taċ-ċiklu, bil-volum u l-prezz jiżdiedu mill-2024-2026.

 

• Profittabilità: L-industrija laħqet il-qiegħ fl-2023 (marġni ta' profitt gross ta' madwar 22%), iżda sal-2025, il-marġini ta' profitt gross tal-kumpaniji ewlenin huma mistennija li jerġgħu lura għal 30%-35%, bi prodotti ta'-valur miżjud għoli bħal drapp elettroniku li jaqbeż l-40%.

 

2. Sfidi ewlenin

 

• Kompetizzjoni omoġenja fis-suq ta' livell baxx-sa-nofs-; dipendenza fuq l-importazzjonijiet għal prodotti-high-end;

 

• Id-dipendenza fuq materja prima importata bħar-ramel tal-kwarz ta'-purità għolja taqbeż l-40%, li tirriżulta f'katina tal-provvista fraġli;

 

• Pressjoni sinifikanti biex jitnaqqsu l-emissjonijiet tal-karbonju teħtieġ titjib għal kapaċità ta' produzzjoni ekoloġika.

 

III. Setturi Maġġuri u Bidliet

 

1. Roving: Primarjament immexxi minn domanda akbar fil-kostruzzjoni, pajpijiet, u trasport; il-kapaċità tal-produzzjoni qed tistabbilizza, il-prezzijiet qed jerġgħu lura, u hemm tendenza lejn modulu ogħla u saħħa ogħla. L-enerġija mir-riħ u l-ħfief tal-karozzi qed imexxu d-domanda.

 

2. Fiberglass ta 'Grad Elettroniku: Sostrat tal-qalba għal PCBs / laminati miksijin bir-ram; L-IA qed tmexxi t-tkabbir splussiv ta' prodotti ta'-livell għoli bħal Low-Dk ​​u Low-CTE; hemm differenza kbira fil-provvista, il-prezzijiet qed jogħlew, u l-ordnijiet b'lura jaqbżu d-9 xhur.

 

3. Fibreglass tal-Enerġija mir-Riħ: Xfafar akbar qed imexxu d-domanda għall-fibreglass b'modulu għoli-; installazzjonijiet globali qed jikbru b'rata mgħaġġla, u r-rata ta' penetrazzjoni tal-fibra tal-ħġieġ b'modulu għoli E8/E9 qed tiżdied b'rata mgħaġġla.

 

4. Fibra tal-ħġieġ termoplastiku: Materjal tal-qalba għal piż ħafif f'vetturi tal-enerġija ġodda; l-użu għal kull vettura qed ikompli jiżdied, b'rata ta 'tkabbir annwali li taqbeż il-25%, u qed tippenetra minn komponenti ta' ġewwa għal partijiet strutturali.

 

5. Specialty Fiberglass: Użat fl-ajruspazju, militari, fotovoltajċi, eċċ.; marġini ta 'profitt gross jaqbeż 50%; is-sostituzzjoni domestika qed taċċellera.

 

IV. Direzzjoni ta' Żvilupp

 

1. Għoli-: Iffukar fuq drapp elettroniku, ħjut tal-enerġija mir-riħ b'-modulus għoli, fibreglass termoplastiku, u fibreglass speċjali.

 

2. Żvilupp Ekoloġiku: Fran tal-karbonju żero-, irkupru tas-sħana mormija, u formulazzjonijiet ta'-karbonju baxx se jnaqqsu l-emissjonijiet tal-karbonju għal kull unità bi 15% sal-2030 meta mqabbla mal-2020.

 

3. Globalizzazzjoni: Fabbriki barranin (l-Eġittu, l-Istati Uniti, l-Ewropa) jevitaw l-ostakli kummerċjali; dħul barrani jammonta għal aktar minn 30% tad-dħul totali taċ-Ċina Jushi.

 

4. Intelliġenza: Fabbriki diġitali u manifattura intelliġenti jnaqqsu l-ispejjeż u jżidu l-effiċjenza.

 

5. Kollaborazzjoni tal-Katina tal-Provvista: Integrazzjoni vertikali tal-fibreglass + enerġija mir-riħ, fibreglass + karozzi, u fibreglass + elettronika.

 

V. Raġunijiet ewlenin riċenti għaż-żieda qawwija (AI + New Energy Dual-Engine Drive)

 

1. Tkabbir Splussiv fil-Qawwa tal-Kompjuter tal-AI (L-aktar Katalizzatur B'saħħtu)

 

• L-użu tal-PCB tas-server AI huwa 3-5 darbiet dak tal-PCBs tradizzjonali; Id-drapp elettroniku baxx -Dk ​​b'dielettriku baxx huwa fid-domanda kbira u għandu ostakli teknoloġiċi estremament għoljin; flimkien ma 'l-arkitettura taċ-ċippa l-ġdida ta' NVIDIA, dan ikompli jżid id-domanda għal ħjut/ċraret elettroniċi speċjali.

 

• Id-drapp elettroniku high-high-end huwa qasir, u l-prezzijiet qed jogħlew.

 

2. Is-settur tal-enerġija ġdid imexxi t-tkabbir ġenerali.

 

• Enerġija mir-riħ: Il-produzzjoni fuq-skala kbira u t-tkabbir tal-kapaċità installata għolja jwasslu għal żieda fid-domanda għall-fibreglass ta'-modulus għoli, li ssir pedament stabbli.

 

• Vetturi ġodda tal-enerġija: Il-piż ħafif huwa neċessità, li jwassal għal tkabbir mgħaġġel fil-produzzjoni tal-fibreglass termoplastiku.

 

• Fotovoltajċi/ħażna tal-enerġija: Id-domanda għall-parentesi u l-kompartimenti tal-materjal kompost qed tiżdied.

 

3. Irkupru ċikliku + ottimizzazzjoni tal-provvista.

 

• Wara tnaqqis ta' sentejn-, il-prezzijiet laħqu l-qiegħ u bdew jirpiljaw fl-2024.

 

• Il-politiki qed jeliminaw il-kapaċità tal-produzzjoni skaduta, iżidu l-konċentrazzjoni tas-suq, u jsaħħu s-saħħa tal-ipprezzar tal-kumpaniji ewlenin.

 

VI. Mexxejja ewlenin: iċ-Ċina Jushi vs Sinoma Xjenza u Teknoloġija

 

(I) China Jushi (600176) – Il-Mexxej Globali Assolut fil-Fibreglass

 

• Pożizzjonament: Iffukat fuq il-katina kollha tal-industrija tal-fibreglass, bl-akbar kapaċità ta 'produzzjoni fid-dinja (aktar minn 1.5 miljun tunnellata) u sehem tas-suq ta' 22.1%.

 

• Struttura tan-negozju: Roving (60%), drapp elettroniku (25%, l-akbar fid-dinja), ħajt tal-enerġija mir-riħ (10%), u fibreglass speċjali (5%). • Vantaġġi ewlenin

 

a. Skala u Spiża: Kapaċità ta 'produzzjoni aktar mid-doppju ta' Sinoma, spiża ta 'unità aktar minn 500 RMB/tunnellata aktar baxxa;

 

b. Prodotti High-end: E9 ultra-fibra tal-ħġieġ b'modulu għoli (100GPa, globalment ewlieni), drapp elettroniku baxx-dielettriku ċċertifikat minn NVIDIA;

 

c. Globalizzazzjoni: Bażijiet fl-Eġittu u l-Istati Uniti, dħul barra mill-pajjiż aktar minn 30%, reżistenza qawwija għar-riskji kummerċjali;

 

d. Aħdar u Intelliġenti: Bażi ta' -karbonju żero f'Huai'an, manifattura intelliġenti, li twassal fl-ispiża u l-ESG.

 

• Prestazzjoni 2025: Dħul ta '18.881 biljun RMB (+19.08%), profitt nett attribwibbli lill-kumpanija prinċipali ta' 3.285 biljun RMB (+34.38%).

 

• Strateġija: Iffukar fuq il-fibreglass, immexxi kemm minn drapp elettroniku kif ukoll minn ħjut tal-enerġija mir-riħ, tespandi l-kapaċità ta' produzzjoni ta' livell għoli-. (II) Sinoma Science & Technology (002080) – Pjattaforma ta' materjali diversifikata, mexxej doppju fil-fibreglass u l-enerġija mir-riħ.

 

• Pożizzjonament: Tliet negozji ewlenin - fibreglass (Taishan Fiberglass, kapaċità 1.4 miljun tunnellata, 13% sehem tas-suq globali), xfafar tat-turbini tar-riħ (duopolju globali, 40% sehem tas-suq), u separaturi tal-batteriji tal-litju (mexxej domestiku).

 

• Negozju tal-fibreglass: Taishan Fibreglass huwa t-tieni l-akbar fiċ-Ċina, bi prodotti li jkopru roving, drapp elettroniku, ħajt tal-enerġija mir-riħ, u drapp speċjali.

 

• Vantaġġi ewlenin:

a. Sinerġija industrijali: Sinerġija profonda bejn xfafar tat-turbini tar-riħ u fibreglass; 100% ħjut tal-enerġija mir-riħ ipprovduti waħedhom, marġini ta 'profitt gross 35%+;

b. Għoli -drapp elettroniku: L-unika kumpanija domestika li tkopri l-kategoriji kollha ta '1-3 ġenerazzjonijiet dielettriċi baxxi, drapp Q, u Low-CTE, li tforni bl-ingrossa lill-kumpaniji ewlenin tal-pellikola miksija bir-ram;

 

c. Tqassim diversifikat: Is-separaturi tal-enerġija mir-riħ u l-batterija tal-litju jirresonaw, reżistenza qawwija għar-riskju, u potenzjal ta 'tkabbir għoli;

 

d. Teknoloġija komprensiva: Teknoloġija ewlenija f'fibra tal-ħġieġ ta'-modulu għoli (grad E8, 95GPa) u fibri speċjali.

 

• Prestazzjoni 2025: Profitt nett tan-negozju tal-Fibreglass ta 'madwar RMB 1.1 biljun, profitt nett ġenerali ta' RMB 1.818 biljun.

 

• Strateġija: Fibreglass -high-end + xfafar tat-turbini tar-riħ fuq skala kbira- + espansjoni tal-kapaċità tas-separatur tal-batterija tal-litju, bi tkabbir sinerġistiku fit-tliet segmenti ewlenin tan-negozju.